大家好，我是量子熊猫，五一假期结束，继续回来上钟了~

(资料图片仅供参考)

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是 可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪， 具体分析应用详见正文。

2023年5月4日可申购新股分析

航天南湖（688552）：

企业基本情况：

全称“航天南湖电子信息技术股份有限公司”，主营业务为事防空预警雷达研发、生产、销售和服务。

公司主要产品为防空预警雷达及配套装备，同时公司还对外供应雷达零部件。

公司产品以军品为主，主要客户为军方客户和军工集团。

公司主要产品的具体情况如下：

a，雷达及配套装备

公司雷达产品主要为防空预警雷达，具体包括警戒雷达和目标指示雷达等产 品。

警戒雷达主要用途是对重点空域进行持续监视，探测发现威胁目标，为防空 作战提供及时、准确、可靠的情报信息（包括目标的方位、距离、高度等）。

公司的警戒雷达在我国现役警戒雷达装备中占据重要地位，公司目前有多型雷达产品在服役或在产。

目标指示雷达通常是为防空武器系统作战部队提供防区内准确空情的防空预警雷达，在探测精度、分辨率、机动性及与防空武器系统信息交联等方面要求较高，能够及时、连续地提供目标的位置、速度、特征等信息，支撑防空武器系统完成目标打击。

公司是国内目标指示雷达主要研制生产单位之一，目前有多型雷达产品在服役或在产。

公司的雷达配套装备主要包括防空预警领域的雷达防护设备、雷达测试设备、 雷达模拟设备、雷达抗干扰训练系统等。

b，雷达零部件

公司的雷达零部件主要包括防空预警雷达维修器材、雷达通用小型零部件等 产品。

其中，雷达维修器材主要是公司自研雷达的部组件产品，用于雷达日常维修、维护以及战损补充；

雷达通用小型零部件主要是公司生产的盒体、腔体、基片等结构件。

主要业务是军工雷达，然后还有一些零部件销售。

具体营收方面，主要营收来源于雷达及配套装备，营收占比超过90%，其次是雷达零部件。

对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为国睿科技（600562）、四创电子（600990）。

发行情况：

企业由中信建投证券主承销，长江证券联席主承销，新发行市值17.85亿元，发行后总市值71.40亿元，发行价格21.17元，发行市盈率46.30，PE-TTM34.15x，顶格申购需要24.0万元市值。

对比 计算机、通信和其他电子设备制造业PE-TTM为32.33x，对比国睿科技PE-TTM为34.78x、对比四创电子PE-TTM为88.42x。

业绩情况：

预计2023年第一季度，营业收入为4,800万元至5,300万元，同比增长312.97%至355.98%。

扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为-2,250万元至 -1,750万元，同比增长18.29%至36.45%。

2022年营业收入95,300.74万元，2021年营收79,707.24万元，2020年营收77,217.55万元，年复合增速为11.09%。

2022年扣非归母净利润15,419.85万元，2021年扣非归母净利润11,842.83万元，2020年扣非归母净利润22,732.28，年复合增速为-17.67%。

2020-2022年，营收增速还行，其中主要增长在2022年，但是利润是下滑的，再到2023年一季度营收爆发式增长，利润是亏损的。

参考招股说明书解释，主要因为2022年有一类产品销售旺盛拉动，具体每一披露，至于2023年一季度亏损是因为季节性特点，相比去年同期亏损是减少的。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为49.49%、38.33%和41.77%，毛利率波动下滑。

参考招股说明书解释，主要由于军品差价收入、产品结构存在变化以及各类产品毛利率自身也存在波动所致。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念不错，营收增长还行，但是利润较弱。

从发行情况看，科创板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后汇总如下，军工企业不稳定是常态，有一定的风险，风险偏好低的可以避开。

打新评级：谨慎，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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